一、核心资讯：业绩亏幅收窄但仍陷巨亏，公司澄清航天供货传闻
2026年1月下旬，光伏组件企业东方日升（300118）披露2025年度业绩预告，交出了一份喜忧参半的成绩单。公告显示，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损区间为23亿元至29亿元，相较于上年同期34.36亿元的亏损额，亏幅明显收窄，降幅约15.6%至33.0%，呈现出亏损逐步收窄的向好趋势。
作为光伏产业链的重要玩家，东方日升的主营业务聚焦太阳能电池组件的研发、生产与销售，同时业务版图延伸至光伏电站EPC总承包、光伏电站运营等领域，近年来也在储能赛道积极布局，试图打造多元业务支撑。值得注意的是，业绩预告中特别加入了一则澄清说明：公司旗下光伏产品并未直接向商业航天卫星公司供货，提醒投资者基于公司实际经营情况理性判断，避免不实信息影响投资决策。
从行业大背景来看，东方日升的业绩表现并非个例。2025年以来，光伏行业多家龙头企业陆续披露业绩预亏公告，通威股份预计全年亏损90亿-100亿元，天合光能亏损65亿-75亿元，行业整体陷入盈利困境，东方日升的巨亏与亏幅收窄，正是行业寒冬下企业挣扎求生的真实写照。
二、深度解读：亏幅收窄背后的行业逻辑与企业突围
1. 行业共性困境：产能过剩与成本压力下的集体亏损
东方日升的巨亏，本质上是2025年光伏行业结构性危机的缩影。这一年，光伏行业遭遇了供需失衡、成本高企、政策调整等多重冲击，全产业链陷入“量增价跌”的恶性循环，龙头企业也难以独善其身。
从供给端来看，产能过剩问题达到历史峰值。数据显示，2025年全球光伏产业链各环节名义产能均突破1100GW，仅组件环节规划产能就高达1300GW，而全球实际装机需求仅约600GW，产能冗余超过一倍。严重的供需失衡直接引发恶性价格战，组件全年均价跌破0.8元/W，多数企业陷入“价格低于现金成本”的亏损循环——为争夺有限市场份额不得不持续降价，进而倒逼行业均价进一步下滑，形成“降价-亏损-再降价”的死局。东方日升作为组件企业，自然难逃这场价格内卷，营收端承压成为亏损的核心原因之一。
成本端的“价格-成本剪刀差”则进一步加剧了盈利压力。2025年，光伏核心辅材白银价格涨幅超100%，而白银是光伏银浆的主要原料，直接推高了电池片生产成本，天合光能、隆基绿能等多家企业均在业绩预告中提及这一负面影响。尽管东方日升可能通过技术优化控制部分成本，但在全行业成本普涨的背景下，单家企业的成本管控空间有限。此外，人工、能耗、物流成本因通胀与供应链波动保持高位，辅材价格回落幅度未能覆盖核心原料上涨压力，导致企业毛利率持续承压，甚至出现负数。
政策层面的变化更是雪上加霜。2026年1月，财政部、税务总局宣布自4月1日起取消光伏产品增值税出口退税，而此前行业平均退税率为9%。中国光伏行业协会测算，这一政策将导致行业每年减少约153亿元退税收入，对于原本毛利率仅3.64%的光伏主产业链企业而言，无疑是致命打击。东方日升虽未明确提及退税政策影响，但作为出口导向型企业，未来盈利空间或将进一步被压缩。
2. 企业个体突围：亏幅收窄的三大关键支撑
在全行业集体亏损的背景下，东方日升能够实现亏幅收窄，并非偶然，而是源于业务结构优化、技术迭代与风险控制三方面的主动调整。
首先，多元业务布局对冲了组件业务的亏损压力。相较于部分专注于组件制造的企业，东方日升的业务涵盖光伏电站EPC、运营及储能领域，这些业务的盈利稳定性更强。2025年，国内光伏电站新增装机规模接近300GW，虽未能缓解组件价格压力，但电站运营业务能够带来持续的电费收入，EPC业务也能通过工程承包获取稳定利润，一定程度上弥补了组件销售的亏损。同时，储能行业在新能源消纳需求推动下保持增长，公司储能业务的布局有望成为未来新的盈利增长点，当前已开始贡献正向收益。
其次，技术升级与产品结构优化降低了部分成本压力。面对白银价格暴涨的冲击，东方日升与行业内其他企业一样，加快了降银技术的研发与应用，通过银包铜、电镀铜等替代方案，减少白银使用量，降低原料成本。此外，公司积极推进N型组件产能建设，2025年N型组件市场占比已超70%，N型产品的高转换效率能够带来一定的溢价空间，相较于传统PERC组件更具市场竞争力。虽然技术迭代过程中存在设备折旧、产能改造等短期成本，但长期来看有利于提升盈利水平，这也是亏幅收窄的重要原因。
最后，风险管控意识提升助力企业规避额外损失。此次业绩预告中，东方日升特意澄清未直接向商业航天卫星公司供货，这一举措体现了公司对市场传闻的重视。2025年商业航天概念热度较高，部分投资者可能将光伏组件与卫星能源供应关联，公司及时澄清能够避免股价因不实传闻出现异常波动，也反映出企业在行业下行期更加注重投资者关系管理，通过透明化沟通稳定市场预期。
3. 行业分化加剧：从“比产能”到“比盈利”的转型阵痛
东方日升的业绩表现，也折射出光伏行业正从规模扩张向质量提升转型的关键节点。2025年之前，光伏行业的竞争逻辑是“比产能、比出货量”，企业通过大规模扩产抢占市场份额，但这种模式在2025年遭遇瓶颈——产能过剩导致开工率普遍不足60%，部分企业甚至低于40%，规模优势彻底失效。
2025年的行业寒冬，加速了这种竞争逻辑的转变，“比盈利、比技术”成为新的核心竞争力。从行业内企业表现来看，分化趋势已十分明显：通威股份因硅料业务亏损严重，全年预计亏损超90亿元；晶科能源由于高功率产品未能形成规模效应，亏幅未能有效收窄；而爱旭股份则凭借ABC组件的差异化优势和无银化技术落地，实现了亏损大幅收窄，甚至在部分季度实现盈利。
对于东方日升而言，虽然亏幅收窄显示出积极信号，但23-29亿元的巨亏仍说明企业尚未走出困境。未来，公司需要在三个方面持续发力：一是进一步优化产品结构，提升高附加值N型组件的出货占比，获取技术溢价；二是深化储能、电站运营等多元业务布局，降低对组件业务的依赖；三是加强成本管控，推进降本技术的规模化应用，对冲原料价格波动风险。而从行业层面来看，2026年将是光伏行业的“洗牌年”，产能过剩的企业可能面临淘汰或整合，具备技术优势、成本控制能力和多元业务布局的企业，有望在行业复苏后抢占更大市场份额。
风险提示
光伏行业受产能过剩、原料价格波动、贸易政策变化等因素影响较大，东方日升未来业绩改善可能面临行业需求不及预期、技术迭代不及预期、储能业务拓展缓慢等风险，投资者需谨慎决策。
驰盈配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
热点资讯
